韩国检方对 LUNA 创始人发出红色通缉令，加密市场或迎大震动

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LUNA币崩盘始末：4000亿市值一夜跌为零，创始人全国通缉

9月19日，韩国检方对加密货币项目LUNA创始人发出红色通缉令。国际刑警组织成员国收到红色通缉令后可立即逮捕他。

2022年5月之前，LUNA是加密市场当之无愧的明星项目。 LUNA价格2年上涨近千倍，市值超过410亿美元，在全球加密市场排名第五。

然而，这样的项目不到一周就被消灭了。 LUNA的价格从近90美元跌至0.00005美元，只剩不到百万分之一，无数人破产。

LUNA的崩溃甚至导致了整个加密货币市场的下滑。加密货币总市值6天内下跌6000亿美元，多家大型机构因此破产。正因为如此，LNUA倒闭引发的加密危机被比作2008年雷曼破产引发的金融危机。

大家好，我是充满好奇心的博士。本期，我将带大家详细了解一下LUNA为何能够飞升千倍，又为何在一周之内迅速崩盘。这一切，可以用全国通缉的朝鲜人来解释。上升。

算法

权道亨出生于 90 年代，在斯坦福大学学习计算机科学。

在校期间和毕业后，全道恒分别在苹果和微软担任了三个月的工程师。

但在大型科技公司工作并不能令他满意。他想创建自己的大型科技公司，但是是在加密领域。

于是2015年9月，权道亨回到韩国开始自己创业。

他看中的赛道是稳定币。稳定币是一种特殊的加密货币。它的特别之处在于它旨在与法币保持1:1的价格。例如，最常见的锚定美元的稳定币 USDT 就是直接用美元制作的。作为抵押品，USDT 发行方声称，每发行一个稳定币，背后都有 1 美元的储备金，并定期进行审计，相当于加密世界中的美元。

全道恒想做的是一个算法稳定币，也就是说它没有任何抵押资产，完全依靠算法来实现价格稳定。或者更确切地说，凭空印制美元听起来很梦幻。

其机制是双币制。一是稳定币UST。 UST的目标是价格稳定在1美元，另一个是LUNA，价格可以任意变化。

LUNA和UST有两个市场，一个是系统内市场，一个是系统外市场。

该系统希望扮演真正的中央银行的角色。在现实世界中，央行将调节货币供应量，维持币值稳定，避免出现严重的通货膨胀或通货紧缩。该系统的目标是维持UST的价格稳定。 LUNA和UST可以在系统中双向交换。如果市场对UST的需求量很大，就会增发UST，并销毁LUNA。如果需求不足，UST将被销毁，并增发LUNA。

系统内市场的特点是UST的价格始终固定在1美元。每增发一个UST，就需要销毁价值1美元的LUNA。

例如，LUNA目前的价格为10美元。投资者销毁 1 个 LUNA 并在系统中额外发行 10 个 UST。 LUNA 价格为 1 美元。如果 1 个 LUNA 被摧毁，将额外发行 1 个 UST。反过来，每销毁一次UST，就可以产生价值1美元的LUNA。

在公开市场上，UST的价格并不固定为1美元。当UST的供给大于需求时，UST的价格会低于1美元，比如0.9美元。但UST在系统中的价格固定为1美元，因此市场上的价格为0.9美元。用美元购买UST，在系统中销毁，获得价值1美元的LUNA，可以赚0.1美元的血。

随着越来越多的人在市场上购买UST并在系统中销毁，UST的供应量将会减少，价格将逐渐回归到1美元。

当市场上UST的价格高于1美元时，过程类似。正是这种调整机制，使得UST的价格理论上能够稳定在1美元左右。

泡沫

下一个问题是为什么每个人都应该无缘无故地使用UST而不是其他稳定币。毕竟USDT至少是有美元储备支撑的。

因此，要让人们使用UST，UST就必须有应用场景和独特的价值。

全道恒最初尝试了很多解决方案，比如消费、支付等，但一直不温不火，直到全道恒推出他的下一个项目。

是一款借贷应用，可以理解为加密领域的银行。

用户只要存入UST，就可以获得近20%的稳定当期收益。

受到稳定高回报的吸引，越来越多的人开始赎回UST并存入UST。最高峰时，中国的UST存款超过140亿美元，约占UST总额的80%。除了采集羊毛之外，UST其实并没有太多其他的需求。说它自己支持UST也不为过。

稳定和高回报本来就是矛盾的，那么这20%的稳定高回报从何而来呢？

如果不能产生收入，还要继续向储户支付利息，那就是纯粹的庞氏骗局。

我们来看看如何创造收入。为了帮助大家理解，这部分会进行一定程度的简化。实际情况会更加复杂。例如，借款利率和质押收益率都是不固定的。

创造收入的方式与现实中的银行类似，都是通过对外贷款获得收入。

借款人一方面需要支付12%的利息，另一方面需要提供抵押资产，而且是200%的超额抵押。例如，要借100美元，他需要抵押200美元的资产。

拿到抵押资产后，就可以去挖矿获取收益，收益率在7%左右。

因为是超额质押200%，质押收益率必须翻倍，即14%。加上12%的利息就是26%，不仅足以覆盖20%的存款利息，还能产生一定的收入。

这个机制听起来很美妙，那么问题出在哪里呢？

要实现上述好处，前提是要有足够多的人借钱。 26% 乘以 80% 约为 20.8%。至少80%的存款必须贷出才能实现国际收支平衡。

但问题是，光是12%的利率就比其他借贷应用高了一倍多，而且借款人作为抵押品的资产也可以用来挖矿赚钱，那他们为什么要借钱呢？

为了吸引借款人，他们采取了类似于互联网公司的策略：补贴。

ANC（币）作为补贴发放给借款人，补贴后的贷款利率只有0.5%左右。借款人可以将借入的UST存回并获得20%的稳定收入。他借的越多，他赚的就越多。这样，存钱的人赚钱，借钱的人也赚钱，循环就可以增加。有了杠杆，每个人都赚了很多钱。

这是2021年底之前的情况，UST总市值迅速扩张至180亿美元以上，其中已存入140亿美元。

而在这个过程中，由于LUNA不断被销毁生成UST，LUNA的数量越来越少，因此LUNA的价格一直在飙升，从2020年最低的0.125美元到2022年4月的116美元以上，增幅涨幅近千倍，市值超过410亿美元，成为第五大加密货币，UST成为第三大稳定币。

早在2019年，全道恒就进入了福布斯30岁以下精英榜。现在他甚至被奉为神，投资机构都争先恐后地给他钱。

加密投资公司依靠LUNA和另外两种加密资产在2021年实现了超过10亿美元的收入。2022年1月，亿万富翁创始人甚至将LUNA纹在了肩膀上，以表达内心的敬意。

4月，LUNA倒闭前，权道亨为刚出生的女儿取名Luna，并在社交媒体上宣布，“我最亲爱的创作是以我最伟大的发明命名的。”

就在危机爆发前一个月，LUNA的绝大多数投资者，包括全道恒本人，还没有意识到危机已经在悄然酝酿。

清算

上述进程之所以能够维持，除了补贴的因素外，还与市场环境有着密不可分的关系。

2021年是加密市场的牛市。各种非稳定币暴涨。大多数人不喜欢提供的 20% 回报。存钱的人并不多，所以支付利息的压力相对来说也没有那么大，所以甚至还有一定的盈余被放入了准备金池中。

但随着市场环境的变化，问题很快暴露出来。

加密市场将在2022年进入熊市，越来越多的人不愿意增加投资风险，能够“看重”所提供的20%“稳定”收益。

受此影响，存款规模快速增长。虽然贷款规模也有所增加，但远小于存款增速。

这就导致了我们前面提到的问题。如果没有足够多的人借钱，就没有足够的人来支付储户的利息。

如果无法支付利息，就必须使用准备金池中的钱。

储备池最初创建时注入了7000万美元。经过一年的努力，收入还不到1000万美元。然而，从2021年12月开始，它开始亏损。不到2个月的时间，仅损失了700万美元。美元。

眼见这一机制无法运转，全道恒旗下机构直接注资4.5亿美元，让其继续生命。

2月18日至5月9日，平均每天亏损410万美元。质疑的声音越来越大。人们对 UST 和 LUNA 的信心不断受到削弱。此时的LUNA距离崩溃就只有一步之遥了。第一枪。

5月7日，一位大投资者开始大量抛售UST，价值8400万美元，导致UST价格短暂跌破1美元，立即引发市场关注。

随后，人们不断跟进，大量抛售导致UST的价格无法维持在1美元。这对于稳定币来说绝对是个坏消息。

在此期间，全道恒还鼓励投资者“保持坚强”。

然而，随着UST的价格越来越低，最终引发了恐慌。虽然官方声称花费了30亿美元来保护市场，但与UST总额180亿相比只是杯水车薪。 UST不到一周就跌至0.2美元。 ，最低跌至约0.006美元。

慌乱之中，全道恒又做出了一个错误的决定。

早期，UST的销毁和LUNA的发行是有限制的。每天只允许铸造100万美元。不过，在生命续命钱花完之后，全道恒将上限提高到了12亿美元，希望通过这种方式摧毁UST，稳定UST的价格。结果不但没能解决UST的问题，还导致LUNA迅速崩溃。

因为虽然UST的市场价格已经低于1美元，但是LUNA在系统中仍然可以兑换1美元，所以有利润空间，所以大量的人销毁UST，兑换LUNA并出售。结果是LUNA大量发行股票，总量从7亿迅速扩大到数万亿。 LUNA的价格仅用了6天就从85美元跌至不足1美元。

下跌期间，还有人试图在底部买入LUNA，但无论是0.1美元还是0.001美元，敢于抄底的都被抢了，亏损从99%开始。

一周之内，该项目就被缩减为零，全多恒成为众矢之的。

韩国约20万投资者遭受损失。该韩国投资集团很快宣布将对权道亨提起刑事诉讼。 6月，美国加州法院也对权道亨提起诉讼。

甚至有人直接找到了全道恒在韩国的家。全道恒的妻子被迫寻求警方保护。不过，全道恒似乎很有先见之明，从2021年12月起就一直留在新加坡。

当赔钱的投资者忙着维权的时候，全道恒已经忙着一个新项目：LUNA 2.0。 5月13日，全道恒在社交媒体上宣布，“我的发明给你们带来了痛苦，我很抱歉。令人心碎，但我相信我们会找到重新崛起的方法。”

为什么说“重新”崛起？

这时很多人发现，LUNA并不是全道恒第一个失败的稳定币项目。之前的项目叫做Basic Cash，也是一个算法稳定币。它也不是很稳定。 2020年底推出后，价格迅速跌破1美元，随后一路下跌，几乎跌至零。

至于LUNA的崩溃，显得很突然。事实上，在爆炸发生之前，很多人就已经指出了其中的风险。然而，直到LUNA真正崩溃之前，大多数人要么不关心风险，要么选择性忽视风险。

稳定币从未像其名字所暗示的那样稳定，投资也从未如此简单。这位2021年赚了10亿美元的亿万富翁在2022年第二季度损失了5.5亿美元。这位肩膀上纹着LUNA的亿万富翁后来说，这个纹身会时刻提醒他，风险投资需要谦虚。

好了，本期就到这里，我们下期再见。