Balancer 屏蔽 YFII 事件引发市场不满，其与 YFI 共同推动 DeFi 发展

↯ 要点总结

7月29日YFII被封，引发市场不满。通过分析7月30日平台流动性池数据，发现存在空池现象。但作为YFI平台嵌入的收益聚合渠道之一，它与YFI完美地呈现了DeFi的乐高特性，促进了DeFi的良好发展。

1、是YFI系列流动性挖矿的重要组成部分。

2020年7月29日，前端封杀YFII，引发市场不满。 YFI 是当年的治理资产。 7月份，该项目以极高的回报引发了DeFi市场的热议。趁着YFI近期的发展势头，YFII应运而生，成为了一个新的话题。相信该事件只是YFI热潮中的一个插曲，在后续的DeFi发展中还会涌现更多的项目和事件；而鉴于流动性挖矿时期 DeFi 行业泡沫的初步积累，YFI 的热潮使得 DeFi 泡沫在此基础上进一步积累。

它是 DeFi 生态系统中的去中心化交易所（DEX），采用恒定平均收益函数作为定价模型。它和其他使用不同常数函数的DEX构成了一类特殊的DEX，即常数函数做市商（CFMM）。下表是恒定做市商的典型代表。最大的区别是每个流动性池只能由两种资产组成，并且只能由1种或2种以上资产组成。目前的流动性池最多可以由8种资产组成。

今年6月，自动做市商（AMM）得益于流动性挖矿趋势表现强劲，6月表现略差于其他AMM。 DEX和AMM的历史表现在最近发布的《2020年上半年DeFi行业研究报告——第一部分DEX》中有详细介绍。

恒定做市商典型代表，来源：

YFI的受欢迎之处在于用户可以通过yearn.完成不同的流动性挖矿策略，包括通过Curve、、yearn.完成流动性挖矿。首先，通过在Curve上提供资产获得yCRV；第二步，在Curve上存入98%的yCRV和2%的YFI换取BPT，获得BAL奖励；最后，将BPT放置在yearn管理页面即可赚取YFI。

YFI链流动性挖矿策略，来源：

上述挖矿策略依赖于DEX和yearn。主要角色是向往。作为收入聚合者，DEX是一个重要的环节。之所以将其列为收入挖矿的重要组成部分，是因为其背后所使用的恒定功能。作为流动性池中的资产价格机制，常数函数决定了资产价格机制的基本特征。

所有 CFMM 的主要区别在于它们采用的不同定价机制。流动性池由两类资产组成，比例固定为50%:50%。为了更加灵活，流动性池可以由多种不同的资产组成；在两类资产组成的流动性池中，甚至不限于50%:50%。当年的治理资产YFI。平台可以创建无常损失最小的流动性池（98% yCRV 和 2% YFI），因此被选为当年的重要参与者。平台。

2、7月30日流动性池严重空虚

取2020年7月30日平台官网数据，进一步分析当日其流动性池全貌。如下图所示，目前流动性池总数超过1000个，流动性总额超过3亿美元。平台的流动性池分为两种类型：私人池和开放池。开放的流动性池允许任何用户提供流动性并交易相应的资产；封闭的流动性池对流动性提供者施加了限制。限制，但交易者可以进行交易。开放式无论在数量、流动性能力还是交易量上都远远超过私募式。

流动性池的基本概述，来源：，

2.1 私人流动性池

截至7月30日，私募流动性池仅有23个，每个流动性池包含的资产类型和数量各不相同。如下图所示，23个私募流动性池中有5个只包含一种资产，而一个流动性池则拥有多达7种资产。由两类资产组成的流动性池数量最多。显然用户更喜欢由两类资产组成的流动性池。这一结论在开放流动性池中也得到了验证，认为出现这种现象的原因是风险较低。

私人流动性池中资产类型数量分布，来源：

此外，私募流动性池的24小时总交易量很小，仅由3个流动性池贡献。流动性容量数据还显示，民间流动性池分布极不平衡，500美元以下流动性池有17个，45万至65万美元之间有2个，100万美元以上有4个。经检查发现，这17个低流动性流动性池并不在白名单中。出于风险考虑，很少有用户会选择向这些流动性池提供流动性或者交易流动性池的内部资产，因此这些流动性池往往处于枯竭状态。

由于私募流动性池对参与者有限制，且仍处于建立初期，私募流动性池数据并未显示出全面发展等特征。

2.2 开放流动性池

公开流动性池资产类型分布、24小时交易量和流动性池容量，来源：

开放式流动性池数量较多，总数为999个。目前单个开放式流动性池支持的资产类型为2至8种，其中近70%的流动性池由2种组成。资产。与私人流动性池不同，开放式流动性池不存在由单一资产组成的流动性池。从24小时交易量和流动性池容量来看，2类资产组成的流动性池数量占比66%，但贡献了88%的24小时交易量和90%的流动性池容量。

进一步根据流动性容量和24小时交易量两个维度分析发现，开放的流动性池明显为空。开放流动性池的流动性和24小时交易量数据如下图所示。研究当天，50%的流动性池出现流动性枯竭，17%的流动性池虽然没有枯竭，但交易量为0。这种枯竭现象是长期的还是短期的，还需要进一步探讨。

7月30日开放流动性池空置现象，来源：

3、YFI促进流动性池的良好发展

2020年7月30日截获的数据显示，包含YFI的流动性池有24个，且均为开放流动性池。这24个流动性池的流动性总额达到近1200万美元，24小时交易量超过120万美元。有和没有YFI的流动性池数据对比如下。

有和没有YFI的开放流动性池比较，来源：，

包含YFI的流动性池数量占开放池总数的4%，空池数量为0。其交易量在7月30日达到7%。流动性池中各池的日均交易量当日包含 YFI 的交易量（约 54,000 美元）是不含 YFI 的流动性池日均交易量（约 33,000 美元）的 1.6 倍。因此，包含YFI的流动性池交易更加活跃。

下图为6月份以来每日交易量、交易者数量和流动性提供者数量的趋势图。图中显示的是向往之后。 7月17日宣布推出治理资产YFI，三项数据均出现历史性大幅上涨。 。这一现象表明YFI对市场产生了积极的影响。

历史每日交易量、交易者数量和流动性提供者数量趋势图，来源：Dune，

至今，心向往之。仍然是 DeFi 领域最成功的项目之一。它与 Curve 和 Curve 一起，体现并验证了 DeFi 乐高本质的可行性。 YFI的链上挖矿策略涉及多个平台的参与。平台参与者相互支持资产质押，实现功能连接，实现 DeFi 的乐高本质。

虽然不可否认的是Curve和year这三个平台之间的良性互动。推动了DeFi的发展，其超高的回报吸引了大量的逐利者，进一步推高了DeFi泡沫。同时，YFI的成功导致了DeFi领域更多副本的出现，市场需要谨慎对待此类副本。

•

结尾

微信小程序

索引 |项目代码提交数量

代币白皮书|项目白皮书摘要

索引 |基于通证生态产生的TI指数

报告精选