未来金融监管的三大核心支柱：资本、风险与技术，比特币与区块链技术的未来展望

ps：这一点和姚谦书中的结论是一样的

3 货币竞争的本质不是载体竞争而是信用竞争。

钟伟教授及其课题组将股票市场体系的演化分为两个维度：一是信用的演化，二是载体的演化。所谓信用进化，是指货币代表了人类社会最高的信用背书。钟伟教授精辟地指出，私营部门的信用不能与政府部门的信用对立。法币制度最终得以建立，是因为在大多数情况下国家信用优于私营部门信用。这本身也是符合市场的。自然选择的发展。国家之间、国家与企业之间、企业之间普遍存在信用竞争。但竞争的结果往往是政府信用尤其是大国主权信用获胜。在演化过程中，信用从期望固化为信念。目前，许多私营部门发行的所谓“数字货币”充其量只是数字商品或数字资产。它们尚未进入一般等价物的行列，也没有主权信用背书。根据科学定义，它们不是数字货币。他们的兴衰是基于期望，而不是信仰。钟伟教授还引用了美元化的现象作为佐证。美元化的本质是美联储信用部分或全部取代其他国家主权信用。所谓载体演化，是指货币体系从商品货币到贵金属货币，最后到纸币、电子货币和数字货币的演化。载体的演变意味着货币体系的运营成本更低、更安全、更高效。这让我想起特里芬教授对金本位的批评。特里芬辛酸地指出，人类走遍世界各地探索、开采和提炼黄金，主要是将黄金储存在屏障更严密的金库中。这种金钱安排简直是浪费又荒唐！因此，货币体系从商品货币演变为数字货币是很自然的事情。

看来，数字货币取代了目前以银行卡为主的纸币和电子货币，并没有从本质上改变货币体系的信用背书。世界主要货币仍然依赖国家信用。然而，数字货币彻底改变了货币的载体，为人类带来了一种新的、更安全、更便捷的货币安排。

4 数字货币体系的三层结构。

与大多数一般研究不同，钟伟教授指出，未来的数字货币体系可以大致描述为三层结构。

最底层是合法的数字货币，可以是加密的，也可以是不加密的。

中间层是数字金融账户体系，是覆盖央行支付系统、金融机构、非金融机构的垂直总账户体系。同时，各国央行的支付清算系统也将紧密互联。

最顶层是数字身份验证系统。这主要是基于生物识别码和行政记录形成多重加密和验证系统。

这个三重系统和当前的现金账户验证系统本质上是一个一对一的映射集。也就是说，数字货币系统是脱胎于现在的电子货币系统的。我很欣赏这一点。不说全融科技如何颠覆、重构。整个人类文明史都是在现有文明的基础上，走向新时代的。高光光艰难的攀登。从电子产品转向数字货币也是如此。

5 歪曲金钱和金融技术是两件不同的事情。

近年来，出现了许多以比特币（BTC）为代表的代币筹集和交易平台，人们习惯将其称为ICO。中卫交通指出，比特币不具备货币的基本功能。它甚至与人类现有的法定信用货币相悖，所以它未来不可能成为世界货币。然而，许多ICO都采用了区块链等金融技术。这项研究将代币发行和交易行为与金融科技平台区分开来，强调无论金融科技平台是现代的还是创新的，它们都不构成比特币等金融创新。背书，技术创新背书或者信用背书，因为金融科技本身是中性的，在我看来，这是一个显而易见的事实。从我接触货币理论到成为央行政策制定和实践的资深人士，我看到几乎所有央行都希望货币稳定来促进经济增长和国际收支平衡。几乎所有代币商业圈的参与者都希望能够继续压低价格，并从中获利。法定数字货币研究的完成与1CO校准之间还是有明显区别的。我认为这一点需要反复强调。您无法将货币市场的研究与虚拟市场和代币进行比较。后者不允许被称为数字货币。做坏事、不公正的现实。